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蒙牛出手!71亿大手笔收购 股价却意外大跌
热度:4751 时间:2019-11-08 07:36:39
收购网红奶粉股价却一度领跌市场似乎对此收购并不买账。根据公告显示,蒙牛乳业称已于9月15日与贝拉米订立《计划实施契据》。截至公告刊发之日,贝拉米共有已发行股份1.1亿股,其中有523.19万股为已授出

2017年,刚刚上任一年的蒙牛董事长鲁方敏为蒙牛设定了一个目标:到2020年,蒙牛的市值和收入将达到1000亿英镑。蒙牛上任三周年之际,做了一件大事。

今天上午,蒙牛在香港证券交易所宣布,该公司将以每股12.65澳元(约合人民币61.47元)的计划对价收购贝拉米澳大利亚有限公司的全部股本,总对价不超过14.6亿澳元(约合人民币70.95亿元)。每股12.65澳元的报价比上周五8.32澳元的收盘价溢价52%。

购买王鸿奶粉

然而,股价一度导致下跌。

市场似乎没有购买它。宣布后,蒙牛乳业一度引领香港蓝筹股市场。截至新闻稿,蒙牛乳业股价下跌2.92%,至29.95港元(约合人民币27.04元)。当地时间下午2点20分,贝拉米在澳大利亚证券交易所上涨逾54.87%,至12.88澳元(约合人民币62.57元)。

贝拉米是澳大利亚上市的有机婴儿配方奶粉和婴儿食品制造商,成立于2004年。近年来,贝拉米凭借阿莫斯在中国迅速走红,并邀请著名女演员孙燕姿为她代言。贝拉米2019财年的报告显示,她全年收入2.66亿澳元(目前约为12.94亿元人民币)。其公布的经审计的合并账目显示,截至2019年6月30日,其经审计的税后净利润为2170万澳元,比2018年下降了约50%。

根据公告,蒙牛乳业表示已于9月15日与贝拉米签署了“计划实施契约”。根据契约,公司提议以每股12.65澳元的计划对价购买所有计划股份。该公司希望通过将内部资金与银行融资相结合,为拟议的收购交易提供资金。目标公司的董事会有兴趣向目标公司的股东推荐提议的收购交易并实施该计划。

截至公告日,贝拉米已发行1.1亿股股票,其中531.9万股为已授予但尚未行使的期权。蒙牛乳业目前持有贝拉米324.8482万股,约占贝拉米已发行股本的2.9%。如果计划生效,贝拉米可以根据计划执行契约支付每股0.60澳元的特别股息。

根据乳制品行业独立评论家张旭提供的数据,中国是贝拉米最重要的市场。通过各种直接和间接渠道,公司70%以上的收入来自中国。

然而,据公开信息显示,贝拉米近年来在中国遭遇厄运,产品因质量问题被下架或多次召回。此外,值得注意的是贝拉米至今尚未获得中国婴儿奶粉的配方注册。

《中国日报》净利润增长率下降

事实上,从“向伊利学习”到“翻番”,蒙牛一直在努力追求自己的梦想。

伊利在2016年提出“前50亿”的目标,即到2020年,伊利将进入全球乳制品行业前五名,收入将超过1000亿英镑。2017年,刚刚上任一年的蒙牛董事长鲁方敏也为蒙牛设定了一个目标:到2020年,蒙牛的市值和收入将达到1000亿英镑。

这两家公司都是乳品集团发展的风向标。谁将是这场比赛的领先者?横向来看,2019年中期报告显示,伊利的总营业收入为450.71亿元,同比增长12.84%。蒙牛的营业收入为398.57亿元,同比增长15.6%。两者之间的收入差距超过50亿元。利润方面,蒙牛净利润为20.799亿元,伊利净利润为37.98亿元,几乎是蒙牛的两倍。

纵向来看,2019年上半年,蒙牛的收入和净利润增长率也有所下降,而资产负债率有一段时间有所上升。数据显示,截至2018年,蒙牛的收入为689.77亿元。离目标还有300多亿元的巨大差距。

2019年8月28日晚,蒙牛公布了2019年上半年财务报告,截至6月30日的收入为398.57亿元,同比增长15.6%。净利润20.799亿元,同比增长33.0%。其中,液态奶收入同比增长14.4%。名人物品特罗姆瑟的收入增加了22%,纯注册人数增加了30%。虽然这份财务报告乍看起来是光明的,但与蒙牛2018年上半年收入增长17.15%,净利润增长38.5%的数据相比,蒙牛2019年上半年的收入和净利润增速有所下降。

不仅如此,数据显示,在净利润下降的同时,蒙牛的资产负债率也在上升。2019年年中,债务达到57.06%,比2016年年中的47.82%上升了近10个百分点。现金流方面,蒙牛现金及现金等价物大幅下降,从2018年年中的72.98亿元下降35.17%,至目前的47.31亿元。经营现金流下降22.4%,至26.4亿元。

蒙牛本来应该跑得快,跑得快,但现在似乎慢了下来。

蒙牛对此表示:主要原因是原料奶预付款增加,销售代理公司的销售比例比去年同期增加,导致应收账款和票据增加。

股价也很快反映了这一差距。截至新闻稿,蒙牛的股价为29.95港元。与8月28日的33.45港元相比,股价下跌了约10%。然而,在蒙牛宣布业绩之前,其股价曾达到34.6港元的峰值,较年初上涨30%,市值净增408亿港元。

并购快速扩张之路

在此之前,为了实现“双千亿目标”。2012年至2018年,蒙牛发起了一系列收购现代畜牧业和中国神圣畜牧业企业的活动。

根据公共信息,蒙牛在2017年初向现代畜牧业发起了两次强制性现金收购。2017年6月,蒙牛向现代牧业提供了价值5亿元的加工订单,并负责其液态奶产品的销售。2018年12月31日,蒙牛计划以662.7万元收购现代牧业的间接非全资子公司现代牧业。2018年12月24日,蒙牛分别向中国神木和神木高科支付了1.58亿元和1.44亿元,总计3.034亿元,收购了神木26.27%和24.33%的股份,并收购了神木下游的所有工厂。2019年1月31日,钟鼎联合畜牧蒙牛乳业集团签署战略合作仪式。然而,在市场参与者看来,这些收购至今都失败了,甚至还有许多“后遗症”亟待解决。

对蒙牛来说,2019年似乎同样具有挑战性。

首先是人事变动。公开信息显示,年初,中粮集团副总裁马建萍辞去蒙牛集团董事长职务,由中粮集团总裁于旭波接任。然而,于旭波上任仅三个月后就辞职了,由“中国资源局”的陈朗接任。董事长在六个月内的三次变动对业务产生了负面影响。

第二是商业挑战。2019年7月1日晚,蒙牛宣布将以40.11亿元出售其在骏利宝51%的股份。双方长达九年的合作关系已经结束。与2010年4.692亿元的收购价格相比,君乐宝的出售给蒙牛带来了近9倍的账面利润,这自然会大大增加其短期利润。然而,从长远来看,骏利宝的收入将达到130亿元,2018年净利润将达到3.07亿元。它为蒙牛贡献了大约20%的收入和10%的利润。失去君乐宝不仅意味着蒙牛失去约20%的收入,还意味着它将再有一个非常了解自己的对手。

(资料来源:中国基金会)

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